富豪优配瑞银：周大福维持“买入”评级目标价上升至16.50港元

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　　瑞银发布研报称，将周大福（01929）2027至2029财年每股盈利预测上调0.1%，以反映近期毛利率压力与潜在对冲收益，目标价由16港元上调至16.5港元，维持“买入”评级。周大福截至今年6月底止2027财年首季整体销售额同比增长15.1%，当中内地及港澳以外市场分别升10.7%及44.8%，大致符合市场预期。同店销售增长方面，内地直营店、内地加盟店及港澳地区分别为19.6%、15.7%及41.7%。内地线上渠道表现强劲，同比增幅达29%。

　　瑞银指，周大福管理层于6月曾提供2027财年指引，预期整体收入同比增幅达中至高单位数，内地同店销售增长中至高单位数，港澳则为低十位数，毛利率料介乎26.5%至27.5%，经营利润率达约14%；假设金价维持于每盎司4，300美元，期内黄金对冲收益录约5亿至8亿港元，对比2026财年录对冲亏损62.75亿港元。由于目前金价低于公司预测水平，管理层预期整体收入及纯利大致不变，当中已计及定价黄金产品销售受压及计重黄金销售增强。